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简介:债券P2P职业投资经理
  • e融所强行篡改加息券,毫无诚信,全无担当
    楚人勤 发表于2018-01-09 11:00
    e融所也算是在投资人中颇有口碑的车贷平台,不仅在之家排名较高,而且有网红投资人网叔的加持。网叔还超赞e融所营运团队高大上的背景和诚信可靠的营运历史。但是今天e融所不经投资者同意,发了个强行替换投资加息券的公告。e融所声明如下: 投资人的原有的加息券不见了,被强行换成成的加息券长成了这样: 1张加息券换3张,还有这等好事?原来e融所在声明中故意不提原有的加息券是加息12个月,现在的加息券只能加息1个月。加息券足足缩水了12倍! 如果投资券可以不经投资者同意随便篡改,投资利息不也可以随便修改?标的信息不也可以随便修改?反正不就是发个平台公告先斩后奏那么简单? 但是强行篡改投资人账号中的加息券,平台诚信在哪里?为了减少区区一点营销成本篡改1%的加息券,平台担当又在哪里? 还有人记得诺诺傍客为强行收回红包,篡改投资人账户余额的事情吗?
    平台质疑 926 18
  • 礼德财富:翡翠标的估值存在质疑
    楚人勤 发表于2017-03-10 06:46
    礼德财富(www.leadercf.com),网贷之家排名第76名。号称“国内领先的互联网金融平台,以高流动性与高透明度为特色,以合规经营、稳健发展享誉行业,专注于发展供应链金融服务,获得了实力雄厚的大型央企下属企业中食兆业的战略入股,同时也是广州互联网金融协会副会长单位。” 但是礼德财富的资产标的存在严重的虚假估值嫌疑 广东揭阳市两新公司担保5亿,占礼德财富待还本金60% 礼德财富主页披露截止3月9日其待还本金8亿七千万,其中广东顺贷担保有限公司在保项目总额3亿2千万,广东揭阳市升恒投资有限公司在保项目总额1亿9千万。两公司合计担保5亿1千万,占礼德财富待还本金的60%。 其中广东顺贷担保有限公司2013年底成立,实缴资本200万;揭阳市升恒投资有限公司2015年成立,实缴资本0元。这两家公司并无充足资本提供5亿资金担保。 此外两担保公司与礼德财富法人代表郑彦森(礼德财富控股股东,揭阳市信德资产管理有限公司实际控制人)同位于广东揭阳市。 标的几乎全为翡翠首饰,估值超5亿 这价值5亿标的是什么呢?除广东顺贷担保公司担保的有限几个工业设备标的外,两公司的担保的其他标的全为翡翠首饰!随便挑一个标的https://www.leadercf.com/invest/item/17754 三块中最贵的一块翡翠,重14克,估价200万。如果换成14克黄金现价多少呢?14g * 280 = 3920元。该翡翠的估值是同等重量黄金的500倍,广州一套房子。 5亿翡翠全由一人估价 价值5亿的翡翠是怎么估值的呢?广东顺贷担保公司担保的近3亿翡翠标的(几百个)全由一人估价;揭阳升恒投资有限公司担保的2016.10-2017.1的1亿翡翠标的亦全由同一人操刀。该人便是揭阳市居民庄速坤。 庄速坤是什么来头?庄速坤无资质可查,不隶属于有据可查的行业协会或者珠宝鉴定公司,网上未能检索到有关庄速坤的任何珠宝行业新闻或者资质介绍。网上能查询到的庄速坤的唯一信息?揭阳市榕城区东兴街道人家头村农村合作医疗情况公示,庄速坤是村务监督小组成员。也算证明揭阳确有其人吧 2015年起揭阳翡翠价格断崖式下跌 礼德财富2015年原股东全部退出,郑彦森成为新股东,并迅速开始翡翠抵押贷款业务。2015年恰恰是翡翠价格开始大幅下跌一年。详情可参见新浪新闻“揭阳玉石商铺和翡翠价格断崖式下跌 数百商家关门“ http://gd.sina.com.cn/news/m/2015-11-23/detail-ifxkwuwv3546158.shtml 和刚雷的珠宝e贷一样,投资人被拿了廉价翡翠做抵押? 投资人替揭阳翡翠业主埋单了? 我惊出了一身冷汗。
    平台曝光 8407 45
  • 如何利用组合投资最优化陆金所投资收益
    楚人勤 发表于2017-02-13 08:56
    开过年来不仅到处都在降息,而且春节资产荒搞的大小平台一标难得。投资人为了资金不站岗,不惜挺而走险。象金融照妖镜刚扒的假标平台厚德贷,一年6.5%预期利率的标居然也能被抢光。与其追逐不靠谱的平台还不如安安心心投资高大上平台。今天我就来聊聊大名鼎鼎的低息平台陆金所,分析一下投资者该如何投资陆金所网贷以满足资金收益和流动性的要求,希望对新手选择P2P平台或者有一定经验的投资者增加陆金所理财收益有所帮助。 陆金所的安全性这里不加细谈,陆金所隶属于平安保险集团,资金由平安银行托管,所有标的由平安保险直接投保,是P2P里最安全的平台之一。陆金所多年来也一直稳占各大评级机构如网贷之家,融360排名的榜首。陆金所近年来开发了很多基金和信托理财产品。其非固定收益型的基金不属于本文讨论的范围。财富汇等信托理财产品收益比P2P网贷(稳赢e)一般要低1~3%,但是风险不比稳赢e低,流动性不比稳赢e高,本人不建议投资,因此不予讨论。投资者可以直接购买P2P稳赢e,但是要满足预期投资期限和流动性的要求,并提高总体预期收益率,就必须学会使用会员交易区。会员交易区有变现通,e享计划和P2P(稳赢e)转让三部分。下面我就讨论如何投资P2P(稳赢e),并合理配置e享计划和变现通来形成投资组合,最优化理财收益。 大家都知道预期投资期限越长,预期收益率也越高。但是不是每个投资者都是长期投资者,而投资者的资金用途决定了预期投资期限。一般来说有长期,中期和短期三类投资者。 长期型投资者该类投资者无短期流动性要求,只需要在紧急情况下变现。此类投资者可投资网贷区三年期期的稳赢e/e+或者P2P转让区的稳赢e/e+。e和e+各有优劣,限于篇幅这里不做讨论,一般投资者可以不加区分。转让区稳赢e期限比网贷区新标要短至少2个月以上,且没有2个月的转让限制,所以一般情况下优于网贷区(有红包活动时需要特别考虑)。稳赢e每月的回款会占到总投资的3-4%左右,这部分钱可以先投资3-7天的短期变现通,待回款积累到1万以上后再投资稳赢e。如果需要紧急变现,可在P2P转让区直接转让稳赢e(手续费0.2%)。转让价会根据市场情况而波动。市场资金充裕时可以全价1~2小时内快速转让,但是市场资金紧张时可能打折至0.3-0.5%亦需要一天才能转让。综合而言,稳赢e转让的流动性是非常高的。目前购买稳赢e且本息续投的投资方式预期年化收益可达9%。 中期投资者该类投资者一般每月有一定的取现要求,或者为了规避预期利率风险投资平均回款期限需要保持在半年以内。这类投资者可以根据每月取现要求,除稳赢e外,再投资一定比例的e享计划。e享计划以一月为期,110%的稳赢e抵押担保,在本金风险和流动性方面都有一定保障。这里不建议投资30天以上的变现通。变现通是以财富汇为抵押的短期借款,无本金保障和流动性方面任何优势,但是30天以上的变现通收益在4.6-4.8%,低于同期e享计划收益0.2-1.0%。e享计划在市场资金趋紧时预期利率亦高于网贷区1月期的稳赢e。稳赢e加e享计划组合的预期年化收益一般在6-8%之间,e享计划的比例越高,收益越低。 短期投资者该类投资者每月现金需求不定,或者短期有大的现金需求,一般只能投资30天或者更短期限的高流动性产品。3-7天的变现通和e享计划的组合具有一般货币基金的流动性,其预期年化收益可达4.5-5.5%, 是短期投资的理想选择。 上述三种网贷产品组合,其收益高于相应期限的陆金所活期产品(如灵活宝),定期产品(如财富汇)1-3%,且期限越长,预期年化收益差别越大。此外长期投资者还可以利用e享计划借入短期资金加杠杆投资稳赢e。一倍的杠杠可以获得预期年化1.5-2.5%的额外收益。如此而来陆金所的投资同人人贷,宜人贷等一线平台相比,风险更低,收益更高。但是杠杆也增加了预期利率风险,包括市场资金紧张时e享计划赎回失败加付80%逾期预期利息的风险,市场预期利率升高持有的稳赢e资产贬值的风险等。上述风险对理财收益的影响很大,某些情况下甚至可能造成亏损。本人不建议一般投资者使用杠杠,杠杆只合适具有丰富投资经验或者职业投资者使用。
    理财交流 712 3
  • 从逾期率看个人消费信贷P2P平台风险
    楚人勤 发表于2017-02-07 13:17
    16年《监管》细则的出台让专注小额个人消费信贷的P2P平台变得炙手可热,也带动一线消费信贷平台如陆金所,拍拍贷,人人贷和宜人贷等标的利率的稳步走低。对它们来说,人气不是问题,股东实力不是问题,合规也不是问题。那。。。。。。还有什么好担心的吗? 唯一还能牵动投资人神经的只有平台逾期率。 平台逾期率升高->风险准备金不足->投资人撤资->平台大幅亏损->股东跑路,链式反应的源头最可能是平台逾期率过高。这也怪不得连有平安保险兜底的陆金所对此也讳莫如深。 宜人贷             一线平台里只有一个平台被迫公开平台逾期率数据,而且该数据经全球四大会计事务所之一的德勤审计过,这个平台就是宜人贷。宜人贷2015年底在纽约证券交易所高调上市,风光无限的背后是美国证监会的超严监管。每个季度财富报表在宜人贷投资者关系网http://yirendai.investorroom.com 公布,投资者可自行查看。最新2016第三季度的报表显示宜人贷59%的新增贷款来自线上平台,其他的来自宜信线下门店。新增贷款中80%是D级(最高风险)贷款,该级贷款综合年化贷款利率39.5%(有这么高?真有这么高!),3-5年等额本息分期还款。宜人贷90%的营业收入来自于发放贷款时的一次性服务费(贷款票面利率只有百分之十几,所以不算高利贷)。每季度的新增贷款,逾期率,坏账率,风险准备金使用情况和净利润如下表所示: 宜人贷财务数据有三个重点: (1)过去一年贷款15-89天的逾期率稳定在2%以下,而累积坏账率以每季度2%的速度增加。由于宜人贷在2015年底开始大量发放D级高风险3-5年长期贷款,累积坏账率应该会继续攀升到7-8%或者更高。这一点有待在月末将要公布的宜人贷16年第四季度报表中证实。 (2)宜人贷已经盈利两年有余,其规模效应渐显。净利率占新增贷款额比重从15年的4%增加到现在的6%,而且有可能继续增长。             (3)向借款人收39.5%的综合利率,转让给投资人的平均利率不到10%。将近30%的利差却只带来了4-6%的净利润,P2P烧钱不可谓不猛! 陆金所,人人贷,拍拍贷 分析了宜人贷,我们再来看看遮遮掩掩的其他一线个人消费贷款平台。陆金所从未公布过具体数据,只是去年CEO在采访时说漏了嘴说陆金所坏账率高达10%,至今无显著盈利。陆金所贷款是三年等额本息还款,贷款来自于线上再经平安保险风控。目前看来营运成本和贷款人信用风险和宜人贷相当。                                                     人人贷2016年第三季报0.27%的坏账率,比2015年年报的0.37%的坏账率还要低,和陆金所和宜人贷比简直就是神了!不仅神了还和有抵押的车贷有一拼!由于无详细数据,人人贷报表亦无第三方审计,本人分析超低逾期率的可能原因有两个:(1)数据注水。虽然没有证据只能存疑,但是人人贷3%的风险准备金率让我觉得注水的可能性蛮大的。监管没要求,吃饱了撑着放那么多风险准备金干啥?(2)人人贷客服号称借款人通过率不超过5%,远低于陆金所的30~40%通过率,而且线下实地考察。所以人人贷的借款人的信用级别应该高于陆金所和宜人贷,相应的逾期率也要低很多。             最后一个不能不提的就是我最喜欢的拍拍贷。拍拍贷的逾期率是这么看到的:            难吧?            拍拍贷的标的是纯线上,1.71%的逾期率明显低于陆金所和宜人贷。但是(1)拍拍贷的标的主要集中在6月标和12月标,贷款期限不到陆金所和宜人贷的1/3,逾期率低是应该的。(2)我个人拍拍贷风险标(A,B,C,D)的投资历史统计有2~3%的坏账率。 基本结论            上面的分析可以有一个基本的结论:宜人贷的贷款对象是高风险人群,风险准备金充足但是可能不足以应付经济下行坏账率走高的情况。人人贷的贷款对象是高信用人群,风险准备金充足,平台风险可控。拍拍贷标的期限短,有2%的风险准备金,而且平台对A以下风险标的不赔付,平台风险偏小。陆金所和宜人贷类似但是有平安保险对标的直接投保,平台风险最小。
    理财交流 1195 11
  • 央行升息对黄牛党平台的潜在威胁
    楚人勤 发表于2017-01-25 09:43
    昨晚一不小心被一条新闻刷屏了,就是央行六年来首次上调MLF利率(详情可参见http://finance.sina.com.cn/roll/2017-01-25/doc-ifxzutkf2559180.shtml)。简单的讲就是银行向央行抵押借款5个月和一年的利率提高了。提高了多少呢?10bp(0.1%),看起来不算多,但是却迅速引发了中长期国债的跳水。 市场在这里嗅到了央行升息的味道。 银行出借中长期贷款后拿资产作抵押,找央行短期融资,就是我们俗称的“做黄牛“。黄牛们其实P2P行业也很常见,红岭创投是当之无愧的第一养牛平台。试过水的投资者可能一进去就被红岭创投铺天盖地的1月净值标搞的找不着北,而其他标的和中长期标的是永远的记忆。红岭创投的真标基本上都放给了黄牛(VIP级别高的投资者)或者被黄牛抢去了,黄牛们则通过7天到一个月的净值标的形式“倒卖”给一般投资者,从中赚取额外的1~3%的利差(一倍杠杠)或者更高。团贷网也基本是个黄牛台(资产标),其次拍拍贷(安标A)和陆金所(e享计划)也有大量黄牛活动。这些平台一般长短期标的利差可达2~4%,存在套利空间。最重要的是平台对黄牛净值标只收取年化0.8%~2.5%的较低手续费,形成了平台赚费和黄牛套利双赢的默契。 金融黄牛的学术名叫杠杆。按现在一个黄牛平台80%~90%的资产抵押率算,理论上最大杠杠倍数可达5~10倍,年化收益可达20~30%,这也是黄牛流行的原因。而正如开篇所述,央行六年来首次上调MLF利率,黄牛们却基本上都是过去几年进来的新手,几乎没碰到过央行升息的情况,所以一般没有风险意识,杠杠倍数很大(看看团贷网黄牛的几百次的借款历史就知道了)。央行升息时银行存款利率抬高,市场短期利率会随之升高,黄牛的长期标的尚未到期,利差变小。利差小到一定程度时,黄牛党不堪重负,就不得不甩卖资产以降低杠杆。但是由于这时市场长期标的的利率已经抬高,黄牛党必须折价转让标的。看到这里好像央行升息也就坑了黄牛,平台隔岸观火躺着也收钱。但是期间如果突发流动性紧缩(比如过去的2~3星期),净值标无人购买,长期标折价率过高,黄牛就会选择逾期,直接开溜让平台来搽屁股。而短标投资者来也快,去也快,这时候平台就吃不了兜着走,无法兑现月标投资者,平台直接暴雷。 下面几年的升息周期中,平台被黄牛爆掉的几率有多大呢?平台黄牛越活跃,出问题的机率就越大。公开数据显示红岭创投90%的成交量来自净值标,而团贷网待还净值标高达60%。升息环境下这俩平台是否在突发情况下出现挤兑,有待观察。
    理财交流 1189 8
  • P2P平台银行存管三问
    楚人勤 发表于2017-01-10 10:26
    自去年“监管细则”发布后,银行存管就成了一个挥之不去的话题。投资者想知道号称已经存管的平台是不是合规了,存管后自己资金是不是真正安全了;还没存管的平台该不该马上撤资。现在离存管合规只剩下半年了,本文想借这个机会聊聊银行存管的三个问题,以及一般投资者该如何应对。 联合存管算不算数?     网贷之家有个百科词条叫“真假托管”,说真正的存管平台会在银行给每个投资者开个人账户,这个账户在银行可以独立查询,该账户有资金进出时会收到银行短信提示。满足这三个要求的才算真正的银行存管。真正的银行存管下投资者对账户的资金是有完全控制权的,平台无法挪用或者虚构账户资金,没有投资者授权平台无法从账户取现。总之银行存管可以保证投资者账户现金安全。     现在有些平台采用的银行+第三方支付“联合存管”,目前主流意见是可能不合规。即使联合存管是合规的,由于投资者未在银行开设个人账户,而第三方支付只受平台控制,所以客户资金安全没有保障。最近热门的诺诺镑客红包事件中,羊毛党拿了10块红包就被限制取现,红包发了还可以随时收回,也证明了联合存管等于没存管。投资者的现金平台想拿走就拿走,想限制取现就限制,这算哪门子存管? 标的回款有无保障?     真正的银行存管让投资者账户现金变得安全,并从根本上杜绝了平台挪用客户现金的问题。虽然所有客户未投资的现金加起来是一个诱人犯罪的大数目,但是单个投资者账户的现金比例是非常低的(谁吃饱了撑着把现金放在平台上不投资呢?)。投资者更关心的是标的回款能不能及时到账随时取现。这个问题可能在平台正常运营时不是啥问题,但是在平台停业,清盘或者跑路时,标的回款是否有保障就特别重要了。有人可能说平台都停业跑路了,叮着平台老板就是了,还操心啥标的回款?其实除非是骗子和自融平台,平台停业对标的到期回款影响有限。但是标的回款时如果平台账户和借款人账户没有隔离,回款和平台自有资金混在一起,平台可能无法及时转款到投资者账户中,故意拖延或者乘机浑水摸鱼拒绝全额清偿。真正的银行存管下借款标的是一标一户(至少人人贷和微贷网号称是这样的),回款直接进入独立的标的账户,银行再根据平台指令加以分配。所以理论上讲一标一户的银行存管可以保证标的和回款的准确配对,方便标的偿付,避免平台挪用。但是银行不负责资金调配,平台停业或者跑路时平台打款指令是否能正常运行尚待验证。平台还能设资金池,搞自融,发假标吗?     真正银行存管后平台无法再挪用客户资金,基本再无自建资金池的可能。但是合规资金池(比如用下家投资还上家的理财计划)的风险尚在,这个我们以后会专门讨论。银行存管不监管借款人身份,不负责标的的真实性,所以平台自融和发假标现象还会继续存在。但是监管细则对标的大小限制后,平台在存管银行建立多个虚假或者自融借款账户而被发现的机率会大大增加,所以一定程度上银行存管会减少自融和假标现象。        银行存管解决不了自融和假标问题,必须有其他的监管措施才能严防平台作弊。事实上P2P的鼻祖,美国第一平台Lending Club就根本没有银行存管。但是Lending Club的平台风险(非标的风险)可以说是最低的。Lending Club的平台低风险主要是通过公开信息披露,独立审计和破产应变计划达到的。公开信息披露可以让投资者从各个方面分析平台的运营状况,而第三方独立审计可以核实平台的运营数据的真实性(宜人贷在美国上市后估计也发现了美国监管超严,公开了逾期率等国内一般P2P平台不愿公开的数据。下篇我会拿宜人贷的逾期率数据来分析个人消费信贷平台的风险和成本)。Lending Club的破产应变计划中则有签约第三方贷款服务公司保证破产后投资者账户的维护,标的的催收等措施。现在国内P2P平台出问题后正常运营完全瘫痪,全靠投资人自发维权,借款人则观望不还款(如国诚金融10月后100%的抵押贷款逾期率),让投资者一触雷便倾家荡产。监管部门是否以后在平台数据披露,独立审计和破产应变计划上有更大的动作,我们拭目以待!         银行存管不是万能药,那么还没存管的平台该怎么看?首先哪些只是“联合存管”但是号称“银行存管”的平台建议谨慎对待。这类平台多半无视现实,心存侥幸,能力有限混一天算一天,投资者即使不撤资也应考虑减投。而那些客服统一回答“存管系统正在测试中”的平台,要么在悄悄准备关门大吉了事,要么还在观望中,要么正在招兵买马放血上存管。这类平台中的大平台我们应该再耐心等待几个月,中小平台则要多多关注存管进展,监测平台投资额异动,随时做好撤退准备。
    理财交流 277 5
  • 从P2P评级看风险:(三)中风险候补平台
    楚人勤 发表于2017-01-03 11:16
    我在“从P2P评级看风险“系列文章中分析了19个低风险平台和64个中风险平台, 基本思路就是一个平台上榜越多,风险就越低。网贷之家,网贷*眼,融360和星火评级截止2016年12月共收录157个平台,我这里会简单分析剩下的74个平台(见下表)。 上述74个平台仅在网贷之家,网贷*眼,融360或者星火评级一家上榜。评级机构虽然都会从股东背景,风控体系,数据透明,营运历史和用户数量等方面来评价平台风险,但是不同机构在指标选取,指标加权和数据采用上各有千秋。157个平台中只有12%(19个平台)全部上榜,将近50%(74个平台)只在一个机构上榜就是例证。如果一个平台只能在一家评级机构上榜,那么这个平台可能在1~3个风险指标上有重大缺陷,潜在的清盘或者跑路的风险因而增加。但是能上榜的平台至少在某几个指标上是可靠的,要不也难挤进这157的榜单(要知道光国资系就超过150家了)。这些平台我觉得作为中风险平台后补最合适不过了。虽然风险要高于中风险平台,但是总体而言都是营运稳定并被详细调查过的平台。不仅其风险远低于其它的未上榜平台,而且有希望1~2年内消除风险指标上的缺陷,被多个机构评级,正式进入中风险平台的行列。 看了这个单子有人会说了:上榜了还是个中风险候补,那几千个上不了榜的平台怎么混?我的观点是:过去两年停业跑路的也超一千家了,P2P的风险不是一般的高。如果把这74平台好好研究一下,从中挑选出来10~20平台投资,不管你是资深投资经理,还是新手,也肯定够吃了。吃瓜群众在没有好好研究这74平台前,没有必要投资其它平台。这个榜单至少有一个评级机构做了详细调查,不会有明显的骗子平台,称的上是高风险高收益。至于做羊毛党,我是不屑的。首先羊毛党投的新手标都有几万的额度上限和一个月的期限限制。这些新手标即使比一般的标的利率高5%,2万块钱一个月也就多赚100,加上其它注册红包什么的也就200~300块羊毛。 管理稍微多一点的资金,这点羊毛真不够填牙缝的。其次羊毛党的主要特点打游击,每个平台都不会放过,打一枪换一个地方。战斗过的平台很多,后来清盘跑路的也多。我们知道手机号,密码,个人信息,银行帐户什么的平台都有备份。平台倒闭后用户信息没人管,最后会被什么人拿到干点啥也不知道。所以羊毛党很可能最后就是200块钱把个人信息卖给了骗子。最后羊毛党一哄而上会造成骗子平台热门的假象,搞得一群不明就里的吃瓜群众跟进被套,这叫害人害己。 可能还有人会说:搜狐旗下的搜易贷,苏宁集团的苏宁金融规模也大,海尔控股的海融易,后台也硬,利率也只有6-7%,难道不该是中低风险吗?搜狐和苏宁的确很强,按“一个评级”的标准划到中风险平台候补是有点冤。但是这两个平台的信息披露和营运合规性的确不达标。干爹再牛也得合规,也得信息公开不是?干爹牛就可以人傻钱多速来?黑箱营运,缺乏监督的平台很容易违规操作,道德风险高。算它们中风险候补其实也不算过。投资营运不透明的平台,我看和引诱青少年犯罪一个道理。刚雷的国城金融,2015年有投资者查标,风险准备金定期公布等措施,但是到了2016年这两项措施都没了(吃瓜群众相信这个平台了不是)。结果呢,现在标的有问题,风险准备金也没下文了。再说了,低利率也不是平台低风险的证明。刚跑路的金岩财富(没听说过这个平台吧)出事前还在发年利率6.5% 的3月标呢。再扯的远一点,投资年化6%的P2P还真不如投资4-5%的银行理财和5-6%的分级基金A,这两种投资是可以闭着眼睛买了回家睡大觉的。 157个平台中有74个平台(将近50%)只在一个机构上榜也从侧面反映了P2P评级尚未成熟。比如搜易贷在网贷之家排名第七,黄河金融被星火评级给AAAA,但是没能上其他机构榜单。仅靠一个评级不能有效规避平台风险,预计1~2年内这批中风险候补平台会有多个清盘或者跑路。所以如果要投资这类平台,每个平台的资金不能超过10%,以达到分散风险的目的。此外名单中的平台很多是在细分业务领域(车贷,特殊行业供应链等)具有竞争力的“小而美”平台。在当前监管合规大环境下,投资者可关注“小而美”平台中有银行存管或风险准备金,标的合规的潜力平台。
    理财交流 1993 17
  • 从P2P评级看平台风险:(二)中风险平台
    楚人勤 发表于2016-12-24 23:41
    上篇“从P2P评级看平台风险:(一)低风险平台”中,我们列出了19个低风险平台。这些平台是(1)网贷之家前100,(2)网贷*眼前70,(3)融360评级B以上,(4)星火评级A以上。可能有人觉得只有国资控股或者银行参股的P2P平台才算低风险平台。但是首先平台清盘时不是只有国资控股或者银行参股的平台才会兜底,风控可靠的标的质量高的平台一样可以还本。其次国资控股或者银行参股也并不代表有责任兜底(股东是有限责任)和有能力兜底,最近招财宝逾期事件说明平台不是背景牛就可以高枕无忧的。清盘是平台营运陷入困境,股东无力回天时的无奈之举,是所有投资人都希望避免的。一个流动性高,运营稳定,风控透明和资本充足的平台才是低风险平台。上述四个评级机构的评级指标都体现了这一点。一个平台如果能得到多家机构独立风险评估,这个平台的评级就越可靠。 按此思路,我们将具有两个以上评级的平台作为中风险平台,共计64个。说它们是中风险平台,是因为这些平台在股东背景,平台运营,风险控制和数据公开等方面有或多或少的缺陷,这个名单在1~2年内肯定会出现几个逾期,提现困难或者清盘的平台,比如国诚金融,e速贷等。甚至有可能出现个别平台造假跑路的情况。 表一我们单列中其中平均利率低于8%的平台,共计17个。这些平台之所以单列,主要是处于两个考虑:(1)综合评级不高,但是平均利率偏低,不适合作为投资选择。(2)这些平台一般属于国资控股或者大型上市公司子公司,背景较强。如果能在标的合规和运营透明方面有所增强,有希望被更多机构评级或者提高评级,进入低风险平台的行列。 中风险平台的投资策略应该是在对下面这些平台深入了解的基础上(应该感谢评级机构对3000多个平台做了第一步梳理),选择10~20个平台分散投资。这样不仅能达到分散风险的目的,而且平台的新用户注册红包一般也能提高年化1~3个百分点。剩余的47个利率高于8%的中风险平台列在下表中,其中有25个平台收到了3个评级。这些平台利率平均有11~12%,如果有每年有一个平台跑路,算下来的年化收益仍有9~10%。有些平台如PPmoney,玖富等风险相对偏低值得投资。有些担保型平台则风险偏高,如近期有多个标的逾期的德众金融。德众金融没有风险准备金,标的赔付完全靠第三方担保。这些担保公司的担保能力以及逾期及时赔付的能力都值得质疑。还有就是标的平均久期超过1年的平台,这些平台的存在时间不过2~3年,大部分标的尚未走完付款期,1~2年后标的逾期率会比现在高很多。1~2年后平台的资本/风险准备金是否能够赔付逾期标的值得仔细研究。
    理财交流 4410 19
  • 从P2P评级看平台风险:(一)低风险平台
    楚人勤 发表于2016-12-20 12:53
        两周前在网贷之家征文中谈到了个人对P2P平台的政策风险,资产风险,流动性风险和平台营运风险的看法。正好赶上本周各大P2P排名榜更新,不如研究一下它们的排名方法,看看是否能找出一些低风险的平台。 网贷之家      排名前100个平台。号称是“综合影响力排名,不表征平台安全性”(难道怕被雷的小投堵门)?具体指标是:成交积分×8%+人气积分×13%+技术积分×5%+杠杆积分×14%+流动性积分×5%+分散度积分×16%+透明度积分×16%+品牌积分×16% +合规积分×7%。技术计分独占5%,高于其他评级体系。P2P的规模效益,最近的银行存管和信息透明等监管要求等离不开技术,这一点可能很多投资者都不太注意。但是该榜单的成交积分和人气积分共占21%,权重有点偏高。要知道一般的平台人气旺的话成交量也大,这两个指标重叠对排名影响太大。按网贷之家自己的数据统计,30日成交量前100个平台中有48个在榜单上,占了近一半。 网贷*眼      排名前70家平台。其排名方法是先由专家给样本平台打分,再从中找出的一些指标,最后用这些指标来对所有平台打分。其排名走的是纯量化路线,主要指标有投资指数,借款指数,利率指数,地域指数和流动指数等。和其他排名不同的是,该排名没有股东背景等定性方面的指标;但是利率又是指标之一(利率越低越安全)。低利率平台排名都靠前,如链家理财在网贷之家排名是70,该排名高达20。 融360     融360的评级指标由背景实力(25%),风险识别(25%),运营能力(15%),信息披露(15%),合规性(15%),用户体验(5%)六部分组成。排名分A,B,C三级。最新12月排名有58家获得A-B评级。和前两家不同,12月份排名使用的数据是半年前的,应该和其打分体系中专家评价比例高有关。这个评级可能是最能反映平台风险的。 星火评级      和上面三个排名机构不同,星火评级里的公司是直接被星火钱包拿来组建P2P基金的。该排名对股东背景,股权变更,营运收入等方面有最详细的调查和分析。12月榜单有45家获得评级A或者以上。一些银行系和大平台如陆金所,点融网等因为数据披露的问题尚不在榜单上,但是一些小众供应链金融平台如塑如意,钱香等排名很高。总体来讲该排名对平台股东背景和团队营运经验很看重,但是对标的和投资者分散度权重不高。          以上所有排名机构都要求平台上线至少超3月,平均利率低于24%,平台过去三月无欺诈行为或被调查等基本条件。此外网贷之家和星火评级对平台都会有实地考察。值得一提是羿飞评级这里没有采用,主要是觉得他的评分标准不够透明客观,在某些平台如丁丁贷持股有利益冲突,利率越高打分越高(和风险偏好相反)等。    下表是19个在网贷之家和网贷*眼上榜,融360评级B或者以上,星火评级A或者以上的平台。唯一的例外是陆金所和点融网无星火评级排名,但是相信以这两个平台的背景和营运指标,星火排名如果排名的话不会低于AAA。 平台 利率 融360 网贷之家 网贷*眼 星火评级 所在城市 平台背景 上线时间 业务类型 陆金所 6.2 A 1 1 无 上海 银行系 2012.01 个人信贷 宜人贷 11.7 A 2 3 AAAAA 北京 美股上市系 2012.07 个人信贷 人人贷 8.7 A 4 4 AAAAA 北京 风投系 2010.1 个人信贷 拍拍贷 12.0 A 5 5 AAAAA 上海 风投系 2007.06 个人信贷 开鑫贷 6.9 A 8 2 AAA 南京 银行系 2012.12 企业信贷 点融网 9.9 A- 3 9 无 上海 风投系 2013.03 融资租赁,小额信贷 微贷网 9.4 A- 6 7 AAAAA 杭州 风投系 2011.07 车贷 投哪网 10.3 A- 12 8 AAAAA 深圳 上市系 2012.05 车贷 翼龙贷 8.6 A- 16 16 AAAAA 北京 风投系 2011.04 三农信贷 爱钱进 12.0 B+ 9 22 AAAAA 北京 风投系 2014.05 个人信贷 有利网 10.0 B+ 10 12 AAAAA 北京 风投系 2013.02 理财包 宜贷网 10.6 B+ 11 6 AAAA 成都 风投系 2014.01 车贷、房贷、债权贷 团贷网 11.0 B 14 30 AAAA 东莞 民营系 2012.07 企业信贷、车贷、房贷、供应链、消费 红岭创投 9.1 B 25 26 AAAA 深圳 民营系 2009.03 大项目标、车辆质押、消费信贷 银豆网 12.7 B 56 49 AA 北京 国资系 2014.01 融资租赁,供应链 人人聚财 12.6 B- 27 41 AAA 深圳 风投系 2011.11 车贷,赎楼贷、个人信贷 银湖网 11.5 B- 40 31 AAAAA 北京 上市系 2014.07 个人信贷 融金所 12.8 B- 75 61 A 深圳 民营系 2013.05 车贷     这些平台可以看作是低风险平台榜单(融金所可能有点勉强)。它们的共同特点是有至少两年的营运历史,利率低于13%;主要分布于北上广深等一线城市,具有上市,风投或者国资背景;平台数据透明,风控体系健全,规模优势明显,已是P2P各业务细分领域的领头羊(如红岭创投-企业贷,拍拍贷-小额消费信贷,微贷网-车贷,宜人贷-大额个人信贷)。稳健型的P2P投资者可以在上述平台分散投资(注意分散),可取得超过银行理财1~2倍的预期收益。
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  • 【干货】投资理财计划还是散标其实有讲究
    楚人勤 发表于2016-12-15 11:18
        上篇帖子提到有机会要谈谈固定收益产品如一般债券,资产抵押债券和我们熟悉的P2P贷款的一些共同点。这篇就借投资理财计划和散标投资的问题讲讲债券平均回款期限。     首先不同P2P平台的理财计划存在很大区别,如微贷网的优选计划就是直接帮你买散标,买完后你的账户资产就是散标。这种情况下投资理财计划和散标就没区别了。这里我们关心的主要是像拍拍贷这种平台的彩虹计划和散标的投资优劣。    绝大部分平台的理财计划类似于拍拍贷的 彩虹计划,都是计划结束时还本,和银行的定期存款类似。比如一年到期的还本付息的理财计划,它的平均回款期限就是1年*10000本金/10000本金=1年。但是中长期的散标都是每月等额本息,类似于房贷和车贷回款。比如一年到期的10%利率的等额本息散标,每月定额还款872(但是每月本金逐渐增加),它的平均回款期限是(1/12年*796+2/12年*802+3/12年*809+4/12年*816+5/12年*823+6/12年*830+7/12年*836+8/12年*843+9/12年*850+10/12年*858+11/12年*865+12/12 年*872)/10000=0.55年!也就是说一年期散标平均半年就还本。如果你连续买入很多的一年期散标,每月的现金流就如同你买了很多的6月期理财计划一样。     那么为什么同样的利率下,回款平均期限越短越好呢?主要有两点:(1)期限越短风险越小。万一平台停业了,资产能很快变现;(2)期限越短,利率风险就越小。大致是平均回款期限是1年的话,市场年化收益每增加1%,如果债权转让的话,就要打折1%。如果平均回款期限是0.5年的话,同样条件下债权转让的话就只需打折0.5%。可能专家会说是债券久期才有价格-收益的这种关系,但是实际上回款期限也有近似关系。到了这里就清楚了,如果一年期的理财计划和一年期的散标利率相同,应该投资散标。只有当6月期的理财计划和一年期的散标利率相同时,散标和理财计划才相当。但是事实上是,绝大部分平台的理财计划的利率低于同样期限的散标,所以细心的投资者会发现散标难抢。     这里搞清了债券平均回款期限,下次我们再讨论加息券和红包该用哪个的问题。     
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  • 【2016年终征文】我的P2P投资观
    楚人勤 发表于2016-12-12 07:24
    本人有多年固定收益产品投资管理的经验,算是传统职业金融人。一年前e租宝的倒掉和随之而来的国家严厉监管让我有了深入了解这个行业的兴趣并开始投资P2P。国家的严厉监管可能让很多小投资者和P2P的行业人士有点不知所措,但是从投资觉度讲现在可能是一个不可多得的低风险高收益的投资机会。借着网贷之家年终征文的东风,我来谈谈个人对P2P的一点理解,欢迎拍砖。 本贴不够娱乐化,请大家务必保持耐心 P2P行业的风险与收益 随便跑个P2P的论坛,就会看到吐槽“陆金所坑爹,6%的年化太低”,“我只投20%以上的平台”,“平台不拍雷,我就撸点羊毛,一个月走路”的帖子。这让我们银行一年1.75%的定存利率和银行理财4~6%的预期收益情以何堪啊~~~~天下没有免费的午餐,按投资界的专业术语讲叫arbitrage pricing theory(套利定价理论)。如果P2P的风险折价后的收益能超过10%,那些货币基金理财基金什么的直接投资个P2P,净赚个6%利差,躺着收钱不就行了?我一样也会睡着笑醒得 P2P高利率(不是高收益)相伴的是高风险,基本是政策风险,资产风险,流动性风险和平台风险。 政策风险:有政策有监管对投资者本来是好事,说是风险是因为不同政策对不同平台的影响完全不同。比如最近的要求银行存管和限制标的的措施,基本上就让小平台和一些向大型企业融资让后拆标的平台除了转型被并或者关门没有其他选择。政策难预测,但是相信会越来越严,可能会慢慢同银行和信托公司管理接轨,比如资本充足率的问题。 资产风险:资产风险本来是平台风控部门的事,让投资者来关心真的是皇帝不急太监急。大部分平台都像领导讲话,风控少的有5步,多的有10步。还有些平台搞得像大学科技园,不是大数据,就是云平台。风控是否落到了实处,是否能有效控制风险,我看是不太清楚的。对投资者而言,则需要(1)调查平台的风控体系是否透明,是否尽责。比如平台对消费信贷的贷款人信用和资料是否有核实,对房产汽车抵押信贷的抵押品是否独立估值,是否查阅原件等。(2)调查平台公布的标的逾期率和坏账率,过高逾期和坏帐率不仅影响风险准备金的充足程度,还会造成平台的营运成本的大幅上升,追讨老赖最花钱了。风控体系不透明和逾期率高的平台,背景再强,资本再充裕也不投! 流动性风险:流动性风险简单讲就是套现风险。平台出问题时没人能取现,所以我们能区分的主要是平台正常运行时的资产流动性。大部分平台的标的都可以转让,这一点一般能满足。但是还有一点,就是当新增投资额短期不足时,平台是否有足够资金支持到期计划取现。大部分平台的“理财计划”的到期时间都短于实际标的久期。“理财计划”到期而标的尚未全额回款时,老投资者的取现就全靠新投资者的资金了。大家经常看到的“理财计划自动续延”就是这个小花招的一部分。新投资者突然不够时平台很容易出问题。如果一个平台的主要提供几个月的短期理财计划,但是实际标的都是2~3年到期的,尽量避免! 平台风险:风险上面几个风险也会反映到平台风险中。这里主要关注的就是平台的其它风险,主要是:(1)股东风险。股东是否实力雄厚,大家关心的国资系上市系风投系等这里就不细论;(2)团队风险。营运团队成员是否有这方面的运作经验,是否近期有重要人员离职等。(3)资本风险。风险准备金和当前在借标的总额比,比例是否偏低?如果逾期率和坏账率升高,风险准备金多长时间会用完?超出部分平台是否有能力垫付(平台号称不担保,但是相信还是得垫付。就像银行理财不担保,但是出了问题还是会垫付一个道理)。如果一个平台在这三个方面有大问题要谨慎! 所以P2P平台的实际收益率是标的票面利率对上述风险做合适“折扣”的收益率。投友要问了:怎么个折算法呢?我也不知道。但是上面的几个基本风险原则把握好,可以降低触雷几率。具体的讲: (1)利率超过20%的不投。民间高利贷也就这么高了,你要个超20%,让平台股东,高管,员工给你做雷锋?那就投一个月?我是这样算的:假设资金投10个平台,一年下来高息20%和一般10%比,每10万投资会多1万盈利。如果有一个平台跑路,那就只有10%的年化收益了。如果两个跑路?你白给平台打工。超过20%利率的平台的一年跑路几率?谢谢网贷之家(这也是我愿意发帖的原因,互惠嘛~~~~),自己查查跑路的数据吧。那我一月换一个平台?那你一年就需要换100个平台,100个里大概有多少跑路的?还是自己查查网贷之家数据自己算吧。记得一点,P2P平台跑路的现在一年20%~40%的比例是有的,而且基本是高息平台。 (2)利率12%~20%之间的要调查后再投。多了解至少心里也有底。至于15%利息平台的跑路几率还是不低的,就更要根据上面风险原则仔细鉴定了 (3)利率低于10%的也要分散投。就是银行也会倒闭,不要说监管不严的P2P了。公认前十的平台不管喜欢不喜欢都要投一点,不要把钱全放在一个平台上。 早起的鸟儿有食吃 还是一句老话,10%不是白拿的。分散投资是必须的。分散投资的前提下,合理选者平台可以达到低风险高收益的效果。下面简单的讲一下我对下面几个平台的看法(投资者风险自负,不构成投资建议): 陆金所 平安旗下,银行系,历经多轮投资,规模大;固定收益产品专家(这里有多少人知道30/360计息的意思?);标的小,标的分散,合同清晰完备。我现在不担心陆金所P2P平台出问题,倒是担心它的其它一些定向投资理财计划基金出了问题反过来影响P2P平台的正常运营 微贷网 车贷前沿平台,上市系,规模大,B轮亿元投资。标的合规,信息透明,理财计划。散标数量和理财计划的相对分布正常 拍拍贷 个人最喜欢的平台,可以说是中国唯一的真正P2P平台。风投系,规模大;小额信用标合规,信息透明,合同规范。有担保标和风险标两种。担保标(AAA和AA)和其它P2P无区别,真正让拍拍贷与众不同的是风险标。风险标平台不担保,所以极大的降低了平台的担保风险。而且风险标的10~24%高利率又为能正确评估风险标坏帐率的专业投资者提供了一个高收益通道。简单的讲新手买担保标,老手买风险标。多说一句,拍拍贷应该限制新手投资风险标或者增加签约一道工序,这样既保护了不熟悉拍拍贷平台特性的新投资者,也能减少新投资者负评,对拍拍贷自己公关也有益无害。 立业贷,丁丁贷 主营目前合规的车贷。风控流程清晰,数据信息透明;公布逾期率和坏账率的优先几个平台之一。但是由于平台规模不大,其较弱的股东背景实力和经验有限的经营团队能否控制成本,增长市场份额,渡过P2P寒冬有待观察 这是本人网贷之家第一帖,有关P2P这类固定收益资产的定价,杠杆,久期等收益计算方面的细节问题,以后可以慢慢讨论。这方面的知识对投资陆金所这类低风险低利率的平台和3~5年长期抵押标的的影响更大。 最后一句,P2P投资是“投资”,是长期投资,不适合用炒股思维来看待P2P投资。
    网贷征文 342 10
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